"РусГидро" устало от Андрея Мельниченко

Группа хочет упростить структуру своих активов

"РусГидро" хочет консолидировать 100% акций дальневосточного холдинга "РАО ЭС Востока" и выкупить у миноритариев доли в его активах. Это предложение внесено в проект долгосрочной программы развития (ДПР) "РусГидро". Ключевыми миноритариями в активах "РАО ЭС Востока" сейчас являются структуры, считающиеся близкими к бенефициару СГК и СУЭК Андрею Мельниченко. Консолидация должна упростить управление и финансирование компаний, но оценить расходы "РусГидро" на консолидацию сложно из-за больших долгов энергокомпаний.

Сегодня "РусГидро" представит свою ДПР (копия есть у "Ъ") на правительственной комиссии по электроэнергетике у вице-премьера Аркадия Дворковича, рассказал "Ъ" источник, знакомый с ситуацией, и подтвердили в Минэнерго. Там говорят, что рассмотрели программу и направили замечания в правительство.

ДПР определяет направления развития группы в 2015-2019 годах. Основные проблемы связаны с дальневосточным энергохолдингом "РАО ЭС Востока". "РусГидро" предлагает упростить сложную структуру владения активами "РАО ЭС Востока", консолидировать их и увеличить долю в его капитале с 84,39% до 100%. ""РАО ЭС Востока" имеет неоптимальную многоуровневую структуру владения активами, которая усложняет и снижает эффективность управления",— указывает "РусГидро". Дело в том, что миноритарии с блокпакетами в ключевых компаниях мешают оптимизировать управление денежными потоками, усложняя привлечение финансирования и реализацию инвестпрограмм. Совладельцем многих структур "РАО ЭС Востока" является и само "РусГидро", что также затрудняет управление.

"РусГидро" владеет 84,39% "РАО ЭС Востока", миноритариями холдинга еще в 2013 году назывались "Газпром энергохолдинг", "Антолайн Лимитед", "Центрэнергохолдинг". Сейчас в списке аффилированных лиц фигурирует только ООО "Восток-Финанс". Но крупнейшими активами "РАО ЭС Востока" владеет через дочерние компании, основная из которых — Дальневосточная энергетическая компания (ДЭК), где 51% принадлежит РАО, а 32% — кипрской Donalink Limited (по неофициальной информации, связана с бенефициаром СГК и СУЭК Андреем Мельниченко). ДЭК принадлежит 100% Дальневосточной генерирующей компании (ДГК; установленная мощность ТЭС — 5,8 ГВт) и 100% Дальневосточной распредсетевой компании (ДРСК; владеет 15 тыс. км ЛЭП). В ряде активов "РАО ЭС Востока" ("Якутскэнерго", "Сахалинэнерго", "Магаданэнерго" и "Передвижная энергетика") ему принадлежит по 49% уставного капитала. По мнению "РусГидро", консолидация позволит без ограничений передавать "РАО ЭС Востока" новые электростанции, перераспределять финансы между головной компанией и дочерними обществами, оптимизируя налоговые последствия, и упростить корпоративное управление ДЭК, ДГК и ДРСК.

Из решений собраний акционеров ДЭК видно, что более 40% владельцев акций по многим вопросам голосуют против или воздерживаются. Donalink представлена в совете директоров компании менеджерами СУЭК и СГК. Комментарий Андрея Мельниченко об отношении к консолидации получить не удалось, в СГК и СУЭК утверждают, что компании не входят в одну группу лиц с кипрским офшором.

Самым сложным вопросом в переговорах с миноритариями станет оценка акций, в том числе ДЭК, полагает Михаил Расстригин из "ВТБ Капитала". Расходы на консолидацию в проекте ДПР не даны, аналитики, опрошенные "Ъ", затрудняются оценить активы. Капитализация "РАО ЭС Востока" на Московской бирже — 7,5 млрд руб., ДЭК — 19 млрд руб., но эти бумаги крайне неликвидны. У ряда компаний высока и долговая нагрузка, например у ДЭК отношение долг/EBITDA — 7,5, сам долг — 79 млрд руб. Также непонятно, как выглядит целевая структура активов "РАО ЭС Востока": в 2012 году глава "РусГидро" Евгений Дод указывал, что рассматривает переход на единую акцию ДЭК всех дальневосточных активов, но сейчас вариант с единой акцией не обсуждается, говорит источник "Ъ", знакомый с ситуацией.

 

Автор
Анастасия Фомичева
Автор фотографии
Коммерсант

Статьи

Бензин может снова подорожать

После того как 31 марта закончится действие соглашения нефтяников с Минэнерго и…

Сбербанк и Rambler Group пояснили сообщения о переговорах

Сбербанк ведет переговоры о покупке медиахолдинга Rambler Group у бизнесмена…

С запуском «Запсиба» оценка «Сибура» для IPO может вырасти до $40 млрд

Целесообразность срочного IPO «Сибура» неочевидна, считает предправления…

Скандальное видео с Ткачевым и Дворковичем: пляски для... Дерипаски?

Ах, судьба... Еще вчера вы все вместе работали в правительстве, а уже сегодня…

Канцлер Австрии заявил о поддержке проекта «Северный поток – 2»

Австрия поддерживает проект газопровода «Северный поток – 2». Об этом канцлер…

«Сколково» приходит в регионы

В рамках Российского инвестиционного форума (РИФ-2019), который состоялся 14–15…

Аналитика

Есть ли у детей бизнесменов выбор?

Есть в России сеть магазинов «Республика» с модными канцтоварами, книгами и…

В компании «Норникель» количество производственных травм снизилось на 47%

В Норильске под председательством первого вице-президента – операционного…

Moody's повысило рейтинги банка «ФК Открытие» до «Ba2»

Международное рейтинговое агентство Moody's повысило долгосрочные рейтинги по…

Forbes (США): можно ли подвергнуть Россию санкциям на манер венесуэльских?

Но значит ли это, что такая мера будет принята? Рынок делает ставку на то, что…

Офшорная тропа из села Недельное

«Друг жены» На прошлом турнире Golf.ru Invitational, который состоялся в июне…

Россия признает, что новые санкции США ударят по ее слабой экономике

Дополнительный пакет западных санкций принесет «новые потрясения» российской…

ЛУКОЙЛу удается замещать запасы только за счет залежей в России

ЛУКОЙЛ обнародовал оценку своих запасов углеводородов по состоянию на 31…

"Дымовая завеса" Мельниченко

Пиар-кампания так называемого бездымного экологического угля, развернутая…

«Сделки с признаками мошенничества»: из-за чего поссорились Майкл Калви и Артем Аветисян

Поздним вечером 14 февраля в отеле Radisson Blu в Сочи собралась…

«ТНТ-Premier» отказывается от услуг Huawei из-за массовых сбоев

«Газпром-медиа» может отказаться от работы с китайской Huawei, техническая…

«Пятерочка» начала тестировать доставку продуктов

Торговая сеть «Пятерочка» начала тестировать платную доставку продуктов из 29…

Алексей Миллер покупает Виктора Вексельберга

По версии политиков, причиной тому стало нежелание Вексельберга расстаться с…

Полуостров для друга Путина. О бизнесе Ротенберга в Крыму

Друг детства президента России Владимира Путина и один из богатейших людей…

«КОРТРОС» НАЧИНАЕТ СОТРУДНИЧЕСТВО С «КОМПЛАНТ»

ГК «Кортрос» подписала соглашение о сотрудничестве с китайским АО «Комплант» (…

Олигархи поделят накрабленное

Минсельхоз выделил всего 15 дней на общественное обсуждение разработанных…