Скупой Лог

Крупнейшее месторождение золота продали без конкуренции

После того как государство искусственно ограничило число возможных претендентов на крупнейшее золоторудное месторождение РФ Сухой Лог, ожидавшийся рынком 20 лет аукцион за право его разработки вышел коротким и скучным: в ходе торгов сделан только один шаг. Ожидаемо победило "СЛ Золото" — СП "Полюса" сына Сулеймана Керимова Саида и "Ростеха", заплатившее за лицензию лишь 9,4 млрд руб. ($150 млн). В норме золотые активы на рынке продаются в пять--десять раз дороже. Но запасы Сухого Лога могут сократиться в ходе доразведки, и тогда при инвестициях в проект до $6 млрд его доходность может не превысить 15%.

Вчера Роснедра за 9,4 млрд руб. ($150 млн) продали лицензию на разработку крупнейшего месторождения золота в РФ Сухой Лог (130 млн унций запасов и ресурсов) в Иркутской области, которое государство пыталось выставить на торги около 20 лет. Исход торгов был предсказуем: сделав один шаг (10% от начальной цены 8,55 млрд руб.), победило ООО "СЛ Золото", в котором 51% долей у "Полюса" Саида Керимова, 49% — у "Ростеха", глава которого Сергей Чемезов летом 2015 года и просил провести аукцион. Второй претендент, ООО "Золото Бодайбо", созданное Ибрагимом Паланкоевым и ВТБ, не стал торговаться.

Наличие лишь двух претендентов на актив объясняется тем, что государство выставило жесткие условия, ограничив участие иностранцев в аукционе и потребовав от претендентов в определенных случаях привлечения госкомпаний. В итоге "Золото Бодайбо" считали формальным участником, необходимым для того, чтобы аукцион состоялся. Собеседники "Ъ" в отрасли замечали, что и семья Паланкоевых с группой "Акрополь", основным акционером которой является экс-сенатор от Ингушетии Ахмет Паланкоев, и ВТБ не раз выступали партнерами семьи Керимовых. В частности, Муса Паланкоев и Сергей Лепешкин, акционер банка "Акрополь", были миноритариями Polyus Gold International Ltd, а ВТБ кредитовал Саида Керимова под консолидацию этой компании в конце 2015 года. Связаться с представителями Паланкоевых не удалось, в ВТБ заявили, что "Золото Бодайбо" "имело четкий ценовой ориентир для участия в аукционе", не пояснив, почему оно не вступило в торги.

 

В "Полюсе" и "Ростехе" отметили "уникальность" актива и "большую ответственность" за его разработку. Итоги аукциона должны быть объявлены до конца февраля, выдача лицензии состоится минимум через три месяца. На доразведку и подготовку ТЭО уйдет три-четыре года, оценивают партнеры. При этом "Полюс" планирует выкупить у "Ростеха" 23,9% долей в "СЛ Золото" за $141 млн, "которые будут выплачиваться частями на протяжении следующих пяти лет (с правом ускорить процесс приобретения)". Как формируется цена, стороны не поясняют.

В Минприроды ожидают, что с запуском Сухого Лога, 80% которого может быть отработано открытым способом, будет создан район с добычей на уровне 80-90 тонн золота и 20-25 тонн серебра в год. Разведанных запасов хватит на срок свыше 50 лет, но там рассчитывают "на значительный прирост запасов".

В Союзе золотопромышленников "рады, что крупнейший добытчик страны займется освоением Сухого Лога". "Менеджмент "Полюса", обновившийся после выхода из состава акционеров Михаила Прохорова в 2013 году, учел риски повторения ситуации с Наталкинским месторождением (его запасы должны сократиться вдвое по сравнению с данными советской разведки), компания будет тщательно доразведывать и подтверждать запасы месторождения",— уверен глава союза Сергей Кашуба. Для реализации проекта "очень важно, чтобы СП совместно с Роснедрами проработало на много лет вперед условия лицензионного соглашения", говорит он. При этом лицензия досталась "СЛ Золото" относительно дешево, признает эксперт. Bloomberg напомнил, что приватизационный аукцион на ту же Наталку (38% госпакета АО "Рудник имени Матросова") в 2003 году привел к росту стартовой цены в 13 раз.

Запасы Сухого Лога — 63 млн тройских унций, получается, что с учетом опциона по "СЛ Золото" "Полюс" заплатит около $4,6 за унцию запасов по ГКЗ, и даже если подтвердится только половина данных геологоразведки, то и цена $9 за унцию выглядит довольно низкой, согласен Олег Петропавловский из БКС. В последние годы сделки по greenfield-проектам в золотодобыче проходят по цене $20-30 за унцию, хотя бывают и более высокие цены для структурно более прибыльных проектов, говорит директор по металлургии и горной добыче Prosperity Capital Management Николай Сосновский.

Среди российских игроков последняя крупная сделка была у Polymetal, которая в 2014 году заплатила $620 млн за месторождение Кызыл в Казахстане с 7,3 млн унций запасов (изначально оценивались в 6,7 млн унций). Получается, что Polymetal заплатила $85 за унцию, но у Кызыла высокое содержание золота в руде (7,7 г на тонну), что требует существенно меньших капзатрат, кроме того, там "понятная геология, металлургия и хорошая инфраструктура", отмечает господин Сосновский.

По его мнению, при добыче золота на Сухом Логе 50-60 тонн в год инвестиции в проект могут составить до $6 млрд (на разведку и ТЭО до 2020 года — около $50 млн в год) исходя из того, что для переработки потребуется фабрика на 30 млн тонн руды в год. Причем фабрика, очевидно, должна запускаться несколькими очередями, и первая — не раньше 2025 года, говорит господин Сосновский. При спот-цене на золото $1,2 тыс. за унцию IRR проекта вряд ли будет выше 15%, указывает он. Олег Петропавловский оценивает инвестиции в проект в сумму до $5 млрд, затраты на доразведку и ТЭО — в "несколько сотен миллионов долларов". Если в руде подтвердится содержание 2 г на тонну, себестоимость на Сухом Логе составит не более $700 на унцию, полагает он. При этом желание "Полюса" увеличить контрольный пакет за счет выкупа доли у "Ростеха" "выглядит неожиданным" в свете остающихся затрат на Наталку и другие проекты, отмечает господин Петропавловский.

"СЛ Золото" может искать партнеров, но китайцы очень осторожны с greenfield-проектами, а североамериканских игроков вряд ли устроят статус миноритария и российские риски, считает Николай Сосновский. "Сухой Лог купили по цене семечек, часть доли "Ростеха" продают уже по цене фисташек, а тому, кто войдет со стороны, продадут по цене кедровых орешков",— иронизирует собеседник "Ъ" в отрасли. "Альянс "Полюса" и "Ростеха" способен и готов самостоятельно развивать проект",— настаивает источник "Ъ", знакомый с ситуацией.

Автор
Анатолий Джумайло
Автор фотографии
Мария Плотникова / Коммерсантъ

Статьи

«Зенит» покидает антикризисный менеджер

Председатель правления банка «Зенит» Олег Машталяр, выполнявший роль…

«Вымпелком» начал продавать сим-карты «Билайна» на AliExpress

«Вымпелком» (оказывает услуги сотового оператора под брендом «Билайн») начал…

Построив Крымский мост, Ротенберг взялся за путинскую марину Балаклавы

Таких бухт нет нигде в Европе. Она совершенно не видна со стороны моря, что…

«Интеко» осваивается в Раменках

Готовящийся к IPO девелопер «Интеко» наращивает портфель проектов. Так,…

Норвежская нефть оказалась лучше российской

В воскресенье белорусский НПЗ «Нафтан» получил 3,5 тыс. тонн норвежской нефти…

Тимур Липатов: «Siemens заявил, что не передаст контроль над технологиями – по политическим мотивам»

В декабре «Силовые машины» Алексея Мордашова со второй попытки выиграли конкурс…

Аналитика

«Эссен» – всё? Детище Барышева и Махеева сдается на милость «Пятерочек» и «Магнитов»

Ликвидационными скидками до 40% радуют покупателей магазины сети «Эссен» — те,…

В 2019 г. «Русский Уголь» на 21% увеличил обогащение каменного угля в Хакасии

В 2019 г. на разрезе Степной, входящем в группу САФМАР Михаила Гуцериева…

Сладкая "месть" Михельсона?

"Солидарность". За судебным коллапсом стоит влиятельный олигарх Леонид…

Самые разбогатевшие и обедневшие миллиардеры времен последнего премьера

Весной 2012 года суммарное состояние первой десятки самых богатых людей России…

Новая стратегия развития ритейлера "Лента" будет готова во втором квартале 2020 года

"Мы ожидаем, что мы финализируем стратегию во втором квартале. Таким образом,…

Выручка «Ленты» продолжила падение в IV квартале

Совокупная выручка сети гипермаркетов «Лента» в IV квартале 2019 г. сократилась…

Кому «слуги народа» отдают железную дорогу

Полгода назад «Наша версия» рассказала, как крупнейший германский нефтегазовый…

Березкин "наигрался" с Потаниным?

Как передает корреспондент The Moscow Post, Григорий Березкин продал долю в…

Альфа-банк разместил выпуск рублевых еврооблигаций

Альфа-банк успешно закрыл книгу заявок на выпуск рублевых еврооблигаций в…

«Кто купит мой бизнес?» Дерипаска рассказал о новом налоге, болезненных санкциях и отдыхе в Давосе

Миллиардер Олег Дерипаска приехал на Давосский форум впервые с 2018 года. В…

Не никелем единым

Речь про господина Потанина, человека из списка Форбс. Новое, укрупненное…

Выручка «Магнита» за предновогодний период выросла на 8,5%

«Магнит» сообщил, что в период с 17 по 31 декабря 2019 г. его выручка выросла…

«Дружба» требует ремонта

От критического состояния легендарной нефтяной магистрали, унаследованной…

Забытые в шахте

Шахтёрские бунты, ставшие приметой пресловутых лихих 90-х, похоже, возвращаются…

НЛМК снизил экспортные продажи и увеличил локальные

Группа НЛМК Владимира Лисина по итогам 2019 года снизила производство стали на…