1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
$14.4
Михельсон Леонид ВикторовичМихельсон Леонид ВикторовичФридман Михаил МаратовичФридман Михаил МаратовичУсманов Алишер БурхановичУсманов Алишер БурхановичПотанин Владимир ОлеговичПотанин Владимир ОлеговичТимченко Геннадий НиколаевичТимченко Геннадий НиколаевичМордашов Алексей АлександровичМордашов Алексей АлександровичВексельберг Виктор ФеликсовичВексельберг Виктор Феликсович
$9.3
Лисин Владимир СергеевичЛисин Владимир СергеевичАлекперов Вагит ЮсуфовичАлекперов Вагит ЮсуфовичХан Герман БорисовичХан Герман БорисовичРыболовлев Дмитрий ЕвгеньевичРыболовлев Дмитрий ЕвгеньевичПрохоров Михаил ДмитриевичПрохоров Михаил ДмитриевичАбрамович Роман АркадьевичАбрамович Роман АркадьевичАвен Петр ОлеговичАвен Петр ОлеговичМахмудов Искандар КахрамоновичМахмудов Искандар КахрамоновичРашников Виктор ФилипповичРашников Виктор ФилипповичАбрамов Алексанр ГригорьевичАбрамов Алексанр ГригорьевичНесис Александр НатановичНесис Александр НатановичКантор Вячеслав ВладимироваичКантор Вячеслав ВладимироваичГуцериев Михаил СафарбековичГуцериев Михаил Сафарбекович

Результаты «Северстали» за 3К11 по МСФО: локомотив роста

Несмотря на то что результаты Северстали за 3К11 совпали с ожидаемыми и EBITDA превысила $1 млрд., они оставили благоприятное впечатление
  • Star
  • Star
  • Star
  • Star
  • Star

Несмотря на то что результаты Северстали за 3К11 совпали с ожидаемыми и EBITDA превысила $1 млрд., они оставили благоприятное впечатление: в нынешних тревожных условиях компания по-прежнему занимает самое выгодное положение среди всех российских сталелитейных предприятий.

EBITDA, составив $1 134 млн., в целом совпала с нашими ожиданиями и консенсус-оценкой, а рентабельность по EBITDA достигла 23,8% (за вычетом золотодобывающего предприятия - 22,6%, что заслуживает похвалы, учитывая обескураживающий внешний фон). На опубликованный показатель чистой прибыли ($429 млн.) неблагоприятное воздействие оказали убытки по курсовым разницам в размере $266 млн., возникшие в результате обесценивания рубля и их не следует принимать в расчет. Чистый долг Северстали сократился на $100 млн. до $4,2 млн., что указывает на разумный объем имеющихся заимствований.

Как и ожидалось, самые хорошие результаты продемонстрировало российское сталелитейное предприятие компании: его EBITDA составила около $500 млн., что равняется 44% консолидированной EBITDA группы (увеличившись с 40% во 2К11). Это объясняется главным образом увеличением объемов реализации в силу фактора сезонности и улучшения продуктовой линейки. Рентабельность подразделения также улучшилась благодаря ослаблению рубля и сокращение расходов на сырье и EBITDA в перерасчете на тонну составила $162, что на 4% выше уровня предыдущего квартала. Ижорский трубный завод продолжает работать с полной загрузкой мощностей благодаря наличию контрактов, заключенных в предыдущие периоды, однако мы ожидаем снижения коэффициента загрузки в 2012 году до 80% из-за постепенного исполнения контрактов на выпуск ТБД.

Ситуация с североамериканским стальным дивизионом (SNA) была обратная, показатель EBITDA снизился с $76 млн. во 2К11 до $42 млн. в 3К11 так как негативный эффект снижения цены превысил положительный эффект роста объемов производства, последовавшего за наращиванием мощностей. В итоге EBITDA SNA составила $39 за тонну против $92 за тонну во 2К11. Наконец, показатели горнодобывающего подразделения остались практически неизменными ($460 млн. в части EBITDA против $475 млн. во 2К11) так как рост продаж в реальном выражении ,sk нивелирован снижением цены и повышение расходов у Воркутауголь .

Самыми слабыми были показатели золотодобывающего подразделения: EBITDA составила $112 млн., что на 15% ниже чем в 2К11 ($132 млн.). Впрочем, причина этого снижения была известна: в 3К11 компания продала на рынке на 25% меньше золота, чем в 2К11 при сокращении производства всего на 3% с уровня предыдущего квартала.

Мы скорректировали наш прогноз прибыли с учетом опубликованных результатов и пересмотрели прогнозы цен на сталь. Кроме того, мы учли при оценке выделение NordGold в отдельную компанию. В результате наша целевая цена для Северстали снижена с $23,70 за ГДР до $15,45 за ГДР. Наши оптимистичные прогнозы в отношении Северстали с начала года вполне оправдались - ее акции демонстрировали наилучшую динамику в секторе. Впрочем, за последний месяц рынок, по-видимому, осознал привлекательность Северстали - не только благодаря выигрышной позиции самой компании, но также вследствие масштабного падения котировок НЛМК, бумаги которого ранее считались лидерами среди российских производителей стали. Акции Северстали открывают хорошую возможность сделать ставку на рост в российской сталелитейной отрасли, однако следует учитывать, что бумаги компании пользуются хорошим спросом. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Северстали в периоды снижения котировок.

 

Автор
Михаил Стискин, «Тройка Диалог»
Автор фотографии
rus-lom.ru

Популярные материалы

20-02-2014
С 20 февраля начинается прием заявок на Конкурс социальных проектов, который…
22-11-2017
Источник из окружения знаменитого российского бизнесмена и мецената Михаила…
05-11-2017
Аналитики предположительно оценили, в каком количестве могут сократить…
27-03-2014
У России имеются благоприятные перспективы для роста спроса на алюминий и его…
22-07-2016
Компания "Металлоинвест" Алишера Усманова погасила дебютный 5-летний выпуск…

Выбор редакции

19-06-2018
На тесной Рублевке, казалось бы, трудно обнаружить новую престижную…
18-06-2018
Госкорпорация «Газпром» из национального достояния и выгодного источника для…
16-04-2018
Основной владелец группы компаний «Ренова» Виктор Вексельберг, попавший под…
06-04-2018
Михаил Прохоров продает 49% акций баскетбольного клуба Brooklyn Nets…
06-12-2017
У него есть все — у российского олигарха Романа Абрамовича. Предположительно 10…

Неординарные личности весь архив

22-06-2018
В Воркуте начали готовить площадку под строительство храма святой великомученицы Варвары в память о погибших горняках и горноспасателях. В заполярный город уже доставлен деревянный сруб будущего…
22-06-2018
Нижегородский ХК «Торпедо» при недостаточной бюджетной и спонсорской поддержке в последние годы накопил просроченную кредиторскую задолженность почти на полмиллиарда рублей. Новое руководство клуба…
22-06-2018
Опыт показывает, что любая компания, вовлеченная в международные торговлю, финансы, инвестиции, не может позволить себе просто не соблюдать санкции. Но как при этом не развязать войну всех против…
22-06-2018
Всего «Лукойл» направит на дивиденды 44% прибыли 2017 года по МСФО, которая составила 419 млрд рублей. На долю Вагита Алекперова и Леонида Федуна придется $1077 млн Собрание акционеров «Лукойла» 21…
21-06-2018
Магнитогорский металлургический комбинат посетила делегация ПАО «АвтоВАЗ» во главе с президентом компании Ивом Каракатзанисом. Как сообщает пресс-служба ММК, стороны обсудили текущее сотрудничество и…

Политическая аналитика весь архив

22-06-2018
На должность генерального директора «Магнита» избрана Ольга Наумова — бывший гендиректор сети «Пятерочка». Об этом сообщается в материалахкомпании. С госпожой Наумовой заключили контракт на три года…
22-06-2018
На «Русал» приходится около 14% производства алюминия за пределами Китая, при этом основные объемы компания экспортирует в Европу и Северную Америку, и продажи металла на эти рынки в обход санкций…
21-06-2018
Спикер заксобрания Кемеровской области написал заявление в прокуратуру с просьбой проверить деятельность фонда "Милосердие". В кого целился Тулеев на самом деле? Аман Тулеев, председатель…
21-06-2018
В полицию обратился Алексей Постригайло, который рассказал о хищениях продукции "Разреза Аршановский". К ним могут иметь отношение депутат Госдумы Глеб Хор и олигарх Искандер Махмудов? На угольном…
21-06-2018
с Цех стальных фасонных профилей компании Северсталь-метиз (метизный сегмент компании Северсталь) в мае 2018 г. установил рекорды по валовому производству — 2,923 тыс. т — и отгрузке готовой…