1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
$14.4
Михельсон Леонид ВикторовичМихельсон Леонид ВикторовичФридман Михаил МаратовичФридман Михаил МаратовичУсманов Алишер БурхановичУсманов Алишер БурхановичПотанин Владимир ОлеговичПотанин Владимир ОлеговичТимченко Геннадий НиколаевичТимченко Геннадий НиколаевичМордашов Алексей АлександровичМордашов Алексей АлександровичВексельберг Виктор ФеликсовичВексельберг Виктор Феликсович
$9.3
Лисин Владимир СергеевичЛисин Владимир СергеевичАлекперов Вагит ЮсуфовичАлекперов Вагит ЮсуфовичХан Герман БорисовичХан Герман БорисовичРыболовлев Дмитрий ЕвгеньевичРыболовлев Дмитрий ЕвгеньевичПрохоров Михаил ДмитриевичПрохоров Михаил ДмитриевичАбрамович Роман АркадьевичАбрамович Роман АркадьевичАвен Петр ОлеговичАвен Петр ОлеговичМахмудов Искандар КахрамоновичМахмудов Искандар КахрамоновичРашников Виктор ФилипповичРашников Виктор ФилипповичАбрамов Алексанр ГригорьевичАбрамов Алексанр ГригорьевичНесис Александр НатановичНесис Александр НатановичКантор Вячеслав ВладимироваичКантор Вячеслав ВладимироваичГуцериев Михаил СафарбековичГуцериев Михаил Сафарбекович

Результаты «Северстали» за 3К11 по МСФО: локомотив роста

Несмотря на то что результаты Северстали за 3К11 совпали с ожидаемыми и EBITDA превысила $1 млрд., они оставили благоприятное впечатление
  • Star
  • Star
  • Star
  • Star
  • Star

Несмотря на то что результаты Северстали за 3К11 совпали с ожидаемыми и EBITDA превысила $1 млрд., они оставили благоприятное впечатление: в нынешних тревожных условиях компания по-прежнему занимает самое выгодное положение среди всех российских сталелитейных предприятий.

EBITDA, составив $1 134 млн., в целом совпала с нашими ожиданиями и консенсус-оценкой, а рентабельность по EBITDA достигла 23,8% (за вычетом золотодобывающего предприятия - 22,6%, что заслуживает похвалы, учитывая обескураживающий внешний фон). На опубликованный показатель чистой прибыли ($429 млн.) неблагоприятное воздействие оказали убытки по курсовым разницам в размере $266 млн., возникшие в результате обесценивания рубля и их не следует принимать в расчет. Чистый долг Северстали сократился на $100 млн. до $4,2 млн., что указывает на разумный объем имеющихся заимствований.

Как и ожидалось, самые хорошие результаты продемонстрировало российское сталелитейное предприятие компании: его EBITDA составила около $500 млн., что равняется 44% консолидированной EBITDA группы (увеличившись с 40% во 2К11). Это объясняется главным образом увеличением объемов реализации в силу фактора сезонности и улучшения продуктовой линейки. Рентабельность подразделения также улучшилась благодаря ослаблению рубля и сокращение расходов на сырье и EBITDA в перерасчете на тонну составила $162, что на 4% выше уровня предыдущего квартала. Ижорский трубный завод продолжает работать с полной загрузкой мощностей благодаря наличию контрактов, заключенных в предыдущие периоды, однако мы ожидаем снижения коэффициента загрузки в 2012 году до 80% из-за постепенного исполнения контрактов на выпуск ТБД.

Ситуация с североамериканским стальным дивизионом (SNA) была обратная, показатель EBITDA снизился с $76 млн. во 2К11 до $42 млн. в 3К11 так как негативный эффект снижения цены превысил положительный эффект роста объемов производства, последовавшего за наращиванием мощностей. В итоге EBITDA SNA составила $39 за тонну против $92 за тонну во 2К11. Наконец, показатели горнодобывающего подразделения остались практически неизменными ($460 млн. в части EBITDA против $475 млн. во 2К11) так как рост продаж в реальном выражении ,sk нивелирован снижением цены и повышение расходов у Воркутауголь .

Самыми слабыми были показатели золотодобывающего подразделения: EBITDA составила $112 млн., что на 15% ниже чем в 2К11 ($132 млн.). Впрочем, причина этого снижения была известна: в 3К11 компания продала на рынке на 25% меньше золота, чем в 2К11 при сокращении производства всего на 3% с уровня предыдущего квартала.

Мы скорректировали наш прогноз прибыли с учетом опубликованных результатов и пересмотрели прогнозы цен на сталь. Кроме того, мы учли при оценке выделение NordGold в отдельную компанию. В результате наша целевая цена для Северстали снижена с $23,70 за ГДР до $15,45 за ГДР. Наши оптимистичные прогнозы в отношении Северстали с начала года вполне оправдались - ее акции демонстрировали наилучшую динамику в секторе. Впрочем, за последний месяц рынок, по-видимому, осознал привлекательность Северстали - не только благодаря выигрышной позиции самой компании, но также вследствие масштабного падения котировок НЛМК, бумаги которого ранее считались лидерами среди российских производителей стали. Акции Северстали открывают хорошую возможность сделать ставку на рост в российской сталелитейной отрасли, однако следует учитывать, что бумаги компании пользуются хорошим спросом. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Северстали в периоды снижения котировок.

 

Автор
Михаил Стискин, «Тройка Диалог»
Автор фотографии
rus-lom.ru

Популярные материалы

21-07-2017
Сестра жены министра Сергея Шойгу, на которую оформлены виллы и элитные…
30-06-2017
Акционеры "Т Плюс" на годовом собрании переизбрали в новый состав совета…
29-07-2016
Как известно, владелец «Северстали» Алексей Мордашов хочет избавиться от «…
28-09-2012
Один из самых богатых людей России Михаил Прохоров в свои 47 лет до сих пор…
20-07-2017
Совет директоров ЛУКОЙЛа утвердил новый состав правления — в него вошли 14…

Выбор редакции

18-07-2017
Менее чем через год в России состоятся президентские выборы. Это накаляет…
11-07-2017
Окружение президента США официально признало кулуарные переговоры с российской…
30-06-2017
Чиновники вновь сообщили о приватизации «Совкомфлота». На этот раз в Минтрансе…
27-06-2017
Роскомнадзор и ФСБ обвинили Telegram в нежелании исполнять российские законы и…
26-06-2017
Независимые члены совета директоров АФК «Система» накануне обратились к…

Неординарные личности весь архив

21-07-2017
Градостроительно-земельная комиссия Москвы согласилась передать проект обустройства зоны Патриаршего моста структуре миллиардера Леонида Михельсона. Под эстакадой моста появятся кафе, музеи и…
21-07-2017
«Металлоинвест» продаст институциональным инвесторам 1,79% акций «Норникеля», которые стоят на рынке свыше $400 млн. Основные акционеры ГМК — «Интеррос» Владимира Потанина, «Русал» Олега Дерипаски и…
21-07-2017
«Металлоинвест» продаст институциональным инвесторам 1,79% акций «Норникеля», которые стоят на рынке свыше $400 млн. Основные акционеры ГМК — «Интеррос» Владимира Потанина, «Русал» Олега Дерипаски и…
20-07-2017
На земле Воронежской области УГМК и Искандера Махмудова местные экологи считают персоной нон грата, они не приемлют разработки никелевого месторождения ни в каком виде Общественное движение «Воронеж…
20-07-2017
Константин Струков в почете и у рабочих, и у челябинских властей. В 2016 году он задумал стать депутатом Госдумы, но соратники по «Единой России» идею не оценили За две недели до нового, 2017 года…

Политическая аналитика весь архив

21-07-2017
Сестра жены министра Сергея Шойгу, на которую оформлены виллы и элитные квартиры, где живет семья главы Минобороны, начала ликвидировать фирмы. Что пытается скрыть Сергей Кужугетович? Прославившаяся…
21-07-2017
Три года назад Минэнерго РФ и правительство РФ выбрали вариант энергоснабжения Крыма со строительством в Севастополе и Симферополе двух парогазовых электростанций по немецким технологиям. Хотя риски…
21-07-2017
Зачем одному из королей госзаказа Леониду Михельсону "кластер" подэстакадного пространства Патриаршего моста? Как оказалось, миллиардер Михельсон смог "обогнать" "Гута девелопмент" в борьбе на…
20-07-2017
Уникальная ресурсная база и передовые технологии бурения позволяют ЛУКОЙЛу наращивать добычу углеводородов в ЯНАО. Стремление России, ОПЕК и других стран поддержать цены на нефтяном рынке заставило…
20-07-2017
Гендиректором иркутского аэропорта стал советник губернатора Александр Рябикин. Он фигурировал в скандале с хищениями почти на 1 млрд. руб. Рябикина считают человеком Троценко. Корреспонденту…