1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
$14.4
Михельсон Леонид ВикторовичМихельсон Леонид ВикторовичФридман Михаил МаратовичФридман Михаил МаратовичУсманов Алишер БурхановичУсманов Алишер БурхановичПотанин Владимир ОлеговичПотанин Владимир ОлеговичТимченко Геннадий НиколаевичТимченко Геннадий НиколаевичМордашов Алексей АлександровичМордашов Алексей АлександровичВексельберг Виктор ФеликсовичВексельберг Виктор Феликсович
$9.3
Лисин Владимир СергеевичЛисин Владимир СергеевичАлекперов Вагит ЮсуфовичАлекперов Вагит ЮсуфовичХан Герман БорисовичХан Герман БорисовичРыболовлев Дмитрий ЕвгеньевичРыболовлев Дмитрий ЕвгеньевичПрохоров Михаил ДмитриевичПрохоров Михаил ДмитриевичАбрамович Роман АркадьевичАбрамович Роман АркадьевичАвен Петр ОлеговичАвен Петр ОлеговичМахмудов Искандар КахрамоновичМахмудов Искандар КахрамоновичРашников Виктор ФилипповичРашников Виктор ФилипповичАбрамов Алексанр ГригорьевичАбрамов Алексанр ГригорьевичНесис Александр НатановичНесис Александр НатановичКантор Вячеслав ВладимироваичКантор Вячеслав ВладимироваичГуцериев Михаил СафарбековичГуцериев Михаил Сафарбекович

Производители стали: Пересмотр целевых цен и рекомендаций

Финансовые результаты производителей стали за 2011 г., за исключением Северстали, оказались хуже наших ожиданий на фоне существенного падения цен на сталь в 4К11.
  • Star
  • Star
  • Star
  • Star
  • Star

Финансовые результаты производителей стали за 2011 г., за исключением Северстали, оказались хуже наших ожиданий на фоне существенного падения цен на сталь в 4К11. Мы провели переоценку компаний сектора, учитывая финансовые результаты за 2011 г., прогнозы компаний на 2012 г., а также пересмотренные ожидания роста производства и цен на сталь в этом году. Мы повысили целевую цену по акциям Северстали на фоне сильных финансовых результатов за 2011 г. и привлекательной оценки, а также добавили Северсталь в наш топ-лист на ПОКУПКУ вместо ММК. Целевая цена по акциям ММК снижена, а рекомендация изменена с «ПОКУПАТЬ» до «ДЕРЖАТЬ» в ожидании слабых финансовых результатов и рисков, связанных со сделкой по покупке Flinders Mines. Мы повысили целевые цены для акций НЛМК и ТМК, но оставили рекомендации «ДЕРЖАТЬ» для обеих компаний из-за слабых фундаментальных показателей.

Рост производства; слабые финансовые результаты; прогнозы на 2012 г. В 2011 г. российские производители стали смогли увеличить объемы выпуска, однако падение спроса и цен на сталь во 2П11 привело к снижению EBITDA margin г-н-г. Компании ожидают сложную рыночную конъюнктуру в 2012 г. Мы полагаем, что в данной ситуации в более выгодном положении находится Северсталь благодаря высокой самообеспеченности сырьем, в то время как НЛМК является самой уязвимой компанией ввиду ориентации на слабый европейский рынок.

Повышение прогнозов по ценам на сталь и железную руду, снижение - по ценам на коксующийся уголь. В 1К12 динамика цен на сталь, железную руду и коксующийся уголь была разнонаправленной относительно наших прогнозов. Мы повышаем прогнозы по ценам на сталь и железную руду на фоне роста импорта в Китай, но понижаем прогноз по ценам на коксующийся уголь, поскольку ожидавшихся перебоев в поставках из Австралии удалось избежать.

Топ-лист на ПОКУПКУ: Северсталь вместо ММК. Мы внесли изменения в модели оценки Северстали и ММК в соответствии с новыми прогнозами по объемам производства и ценам на сталь. Мы повысили нашу оценку объемов выпуска, выручки и EBITDA Северстали на 2012 г., при этом, по нашим расчетам, компания останется лидером по EBITDA margin в текущем году. Мы повысили целевую цену для акций Северстали на 3.8% до $17.24 за акцию и оставили рекомендацию «ПОКУПАТЬ». В то же время, мы снизили целевую цену по бумагам ММК на 51.2% до $0.41 за акцию и рекомендацию с «ПОКУПАТЬ» до «ДЕРЖАТЬ» ввиду слабых финансовых результатов турецкого дивизиона, ввода налога на сверхприбыль для добывающих компаний в Австралии и рисков сделки по покупке Flinders Mines.

Повышение целевых цен НЛМК и ТМК; подтверждение рекомендации «ДЕРЖАТЬ». Мы не меняем свой взгляд на инвестиционный кейс НЛМК и ТМК. Мы ожидаем, что негативные результаты европейских активов НЛМК продолжат оказывать давление на EBITDA и рентабельность компании в 2012 г. Финансовые результаты ТМК, по нашему мнению, будут слабыми на фоне снижения спроса на стальные трубы. Мы повысили целевые цены по акциям НЛМК и ТМК, однако рекомендации «ДЕРЖАТЬ» остались без изменений.

Автор
ФГ БКС
Автор фотографии
fotki.yandex.ru

Популярные материалы

20-07-2017
Компания Михаила Гуцериева Hanberg Finance просит одобрения Федеральной…
03-08-2016
 «Стройгазмонтаж» Аркадия Ротенберга остается самым крупным подрядчиком на…
09-07-2017
Холдинг AAG построит жилой комплекс на 20 линии Васильевского острова в Санкт-…
05-08-2013
Клык с Абрамовичем Традиционно все значимые события чукчи увековечивают резьбой…

Выбор редакции

18-07-2017
Менее чем через год в России состоятся президентские выборы. Это накаляет…
11-07-2017
Окружение президента США официально признало кулуарные переговоры с российской…
30-06-2017
Чиновники вновь сообщили о приватизации «Совкомфлота». На этот раз в Минтрансе…
27-06-2017
Роскомнадзор и ФСБ обвинили Telegram в нежелании исполнять российские законы и…
26-06-2017
Независимые члены совета директоров АФК «Система» накануне обратились к…

Неординарные личности весь архив

20-07-2017
На земле Воронежской области УГМК и Искандера Махмудова местные экологи считают персоной нон грата, они не приемлют разработки никелевого месторождения ни в каком виде Общественное движение «Воронеж…
20-07-2017
Константин Струков в почете и у рабочих, и у челябинских властей. В 2016 году он задумал стать депутатом Госдумы, но соратники по «Единой России» идею не оценили За две недели до нового, 2017 года…
20-07-2017
Российские металлурги впервые за последние несколько лет решились на покупку нового актива. «Северсталь» Алексея Мордашова приобретает за долги крупный Яковлевский рудник в Белгородской области у…
19-07-2017
Стартап Artsy, соучредительницей которого является супруга миллиардера Романа Абрамовича Даша Жукова, привлёк $50 млн от группы инвесторов во главе с Avenir Growth Capital. Об этом пишет TechCrunch…
19-07-2017
Законопроект, внесенный в Госдуму депутатами "Единой России" и обязывающий соцсети удалять порочащую информацию о пользователях, будет рассмотрен не раньше осени, сообщил Русской службе Би-би-си один…

Политическая аналитика весь архив

20-07-2017
Уникальная ресурсная база и передовые технологии бурения позволяют ЛУКОЙЛу наращивать добычу углеводородов в ЯНАО. Стремление России, ОПЕК и других стран поддержать цены на нефтяном рынке заставило…
20-07-2017
Гендиректором иркутского аэропорта стал советник губернатора Александр Рябикин. Он фигурировал в скандале с хищениями почти на 1 млрд. руб. Рябикина считают человеком Троценко. Корреспонденту…
20-07-2017
Природоохранная прокуратура обнаружила, что структура "Новатэка" перекачивала газ через незаконный трубопровод. В чем еще Леонид Михельсон мог "наплевать" на закон? Ямальская природоохранная…
19-07-2017
Близкий Абрамовичу офшор, как выяснил Дождь, оказался совладельцем АО «Химки-Молжаниново». Эта компания судится с IKEA, пытаясь отобрать землю в Химках под ее центральным офисом. Интересы «Химки-…
19-07-2017
Компания "Норникель" в 2016 году увеличила вложения в экологические проекты на 8,9% - до 25,7 млрд рублей. Об этом в среду сообщила пресс-служба компании со ссылкой на отчет о корпоративной…