1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
$14.4
Михельсон Леонид ВикторовичМихельсон Леонид ВикторовичФридман Михаил МаратовичФридман Михаил МаратовичУсманов Алишер БурхановичУсманов Алишер БурхановичПотанин Владимир ОлеговичПотанин Владимир ОлеговичТимченко Геннадий НиколаевичТимченко Геннадий НиколаевичМордашов Алексей АлександровичМордашов Алексей АлександровичВексельберг Виктор ФеликсовичВексельберг Виктор Феликсович
$9.3
Лисин Владимир СергеевичЛисин Владимир СергеевичАлекперов Вагит ЮсуфовичАлекперов Вагит ЮсуфовичХан Герман БорисовичХан Герман БорисовичРыболовлев Дмитрий ЕвгеньевичРыболовлев Дмитрий ЕвгеньевичПрохоров Михаил ДмитриевичПрохоров Михаил ДмитриевичАбрамович Роман АркадьевичАбрамович Роман АркадьевичАвен Петр ОлеговичАвен Петр ОлеговичМахмудов Искандар КахрамоновичМахмудов Искандар КахрамоновичРашников Виктор ФилипповичРашников Виктор ФилипповичАбрамов Алексанр ГригорьевичАбрамов Алексанр ГригорьевичНесис Александр НатановичНесис Александр НатановичКантор Вячеслав ВладимироваичКантор Вячеслав ВладимироваичГуцериев Михаил СафарбековичГуцериев Михаил Сафарбекович

Операционные показатели «Мечела» за 2011 год: нейтральные результаты

Главная / Лисин Владимир Сергеевич / Противники и враги / Операционные показатели «Мечела» за 2011 год: нейтральные результаты
Мечел обнародовал операционные показатели за четвертый квартал и весь 2011 год.
Операционные показатели «Мечела» за 2011 год: нейтральные результаты
Рекомендуем отдавать предпочтение более устойчивым бумагам, таким как акции ENRC, Северстали и НЛМК.
Версия для печатиPDF-версия

Вчера Мечел обнародовал операционные показатели за четвертый квартал и весь 2011 год. Производственные показатели за октябрь-декабрь производят хорошее впечатление, как в угледобывающем, так и в металлургическом сегменте. По итогам квартала добыча рядового угля составила 7,8 млн. т, превысив уровень 3К11 на 7%, что обеспечило компании возможность по итогам 2011 года практически выйти на прогнозировавшийся руководством показатель в 28,0 млн. т (фактически, за год было добыто 27,6 млн. т угля). Выплавка стали в четвертом квартале выросла на 8% относительно показателя за 3К11 и составила 1,6 млн. т., превысив за 2011 год показатель прошлого года на 1%.

Что касается объема продаж, то сопоставимая база сравнения есть только у показателей за весь 2011 год, поскольку в минувшем году Мечел поменял стандарты представления соответствующей отчетности. Динамика продаж стальной продукции, на первый взгляд, производит хорошее впечатление. Совокупные объемы выросли на 7% относительно уровня 2010 года, причем в сегментах листового и сортового проката прирост составил соответственно 44% и 12%, а продажи стальной заготовки (которая отличается низкой добавленной стоимостью) сократились на 10%. Однако, если не учитывать продукцию третьих лиц, закупленную с целью перепродажи и реализованную трейдерскими структурами Мечела (рентабельность трейдерского бизнеса довольно низкая), то мы увидим, что роста не было: объем реализации собственного листового проката остался на прежнем уровне, продажи сортового проката увеличились всего на 3%, реализация стальной заготовки сократилась на 22%, и только продажи собственных метизов выросли на 13%.

В горнодобывающем подразделении динамика продаж производит более благоприятное впечатление. Объем реализации коксового концентрата в 2011 году увеличился на 9%, несмотря на полуторамесячный простой Нерюнгринской обогатительной фабрики в связи с аварией в начале года. Продажи антрацита выросли на 36% относительно уровней годичной давности, а объемы реализованного энергетического угля сократились на 17%. При этом сокращение продаж низкомаржинального энергетического угля было нивелировано более чем четырехкратным ростом поставок углей PCI, которые отличаются высокой добавленной стоимостью.

Мнение Тройки Диалог. В целом операционные показатели за 2011 год производят нейтральное впечатление. Рост объема торговых операций в сегменте стальной продукции (на их долю приходится 35% совокупного объема продаж стали), возможно, продолжит размывать рентабельность компании и требовать значительной доли оборотного капитала. Мы по-прежнему осторожно оцениваем перспективы этой бумаги и рекомендуем в секторе черной металлургии отдавать предпочтение более устойчивым бумагам, таким как акции ENRC, Северстали и НЛМК.

Голосов пока нет