1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
$14.4
Михельсон Леонид ВикторовичМихельсон Леонид ВикторовичФридман Михаил МаратовичФридман Михаил МаратовичУсманов Алишер БурхановичУсманов Алишер БурхановичПотанин Владимир ОлеговичПотанин Владимир ОлеговичТимченко Геннадий НиколаевичТимченко Геннадий НиколаевичМордашов Алексей АлександровичМордашов Алексей АлександровичВексельберг Виктор ФеликсовичВексельберг Виктор Феликсович
$9.3
Лисин Владимир СергеевичЛисин Владимир СергеевичАлекперов Вагит ЮсуфовичАлекперов Вагит ЮсуфовичХан Герман БорисовичХан Герман БорисовичРыболовлев Дмитрий ЕвгеньевичРыболовлев Дмитрий ЕвгеньевичПрохоров Михаил ДмитриевичПрохоров Михаил ДмитриевичАбрамович Роман АркадьевичАбрамович Роман АркадьевичАвен Петр ОлеговичАвен Петр ОлеговичМахмудов Искандар КахрамоновичМахмудов Искандар КахрамоновичРашников Виктор ФилипповичРашников Виктор ФилипповичАбрамов Алексанр ГригорьевичАбрамов Алексанр ГригорьевичНесис Александр НатановичНесис Александр НатановичКантор Вячеслав ВладимироваичКантор Вячеслав ВладимироваичГуцериев Михаил СафарбековичГуцериев Михаил Сафарбекович

НЛМК: Результаты за 4К11 и прогнозы на 1К12 хуже ожиданий

Финансовые результаты за 4К11 хуже ожиданий.
  • Star
  • Star
  • Star
  • Star
  • Star

Финансовые результаты за 4К11 хуже ожиданий. Вчера НЛМК опубликовал финансовые результаты за 4К11 по US GAAP, которые оказались, в целом, ниже наших ожиданий и консенсус-прогнозов. Показатели EBITDA и чистой прибыли оказались хуже наших ожиданий на 2.9% и 10.0% соответственно (на 1.6% и 19.4% ниже консенсус-прогнозов), хотя выручка превысила наши прогнозы на 2.7%. Показатель EBITDA margin сократился в 4К11 на 2 п.п. к-н-к до 12%, что на 1 п.п. ниже наших и консенсус-прогнозов.

Рост расходов оказал давление на EBITDA margin. Слабые результаты частично связаны с cash costs производства сляба, которые остались на уровне предыдущего квартала - $405 за т (на Липецкой площадке), при том, что мы ожидали снижения показателя на 3.0% к-н-к ввиду уменьшения цен на коксующийся уголь. Административно-хозяйственные расходы повысились на 5.6% к-н-к, в то время как мы ожидали, что показатель не изменится по отношению к 3К11. Таким образом, EBITDA и EBITDA margin оказались хуже наших ожиданий.

Ожидается рост показателей в 1К12 к-н-к, однако расходы останутся высокими. НЛМК ожидает роста показателя EBITDA margin в 1К12 на 3 п.п. до 15%, что, на наш взгляд, вполне реалистично ввиду повышения цен на сталь к-н-к и продолжения снижения цен на коксующийся уголь по отношению к 4К11. Тем не менее, компания не прогнозирует снижение показателя cash costs в 2012 г. ниже $400 (на Липецкой площадке) из-за запланированного повышения тарифов для естественных монополий во 2П12.

Результаты и прогнозы окажут давление на оценку компании, однако уже частично учтены рынком. Тем не менее, мы считаем, что более слабые, чем ожидалось, результаты НЛМК за 4К11 окажут давление на оценку компании. В то же время, на наш взгляд, отчетность уже, по крайней мере частично, учтена в стоимости акций НЛМК, которые подешевели на 7.8% за последние две недели. Мы подтверждаем рекомендацию «ДЕРЖАТЬ».

 

Автор
Олег Петропавловский, Эдуард Бадаев, аналитик ФГ БКС
Автор фотографии
СФН

Популярные материалы

04-06-2015
В то же время комбинат «СВЕЗА Верхняя Синячиха», входящий в состав Группы «…
27-10-2004
Справка Алишер Усманов родился 9 сентября 1953 года в городе Чуст…
25-08-2017
16 августа СМИ сообщили, что сотрудник УК «Альфа-Капитал» Сергей Гаврилов…
27-01-2016
Крупнейший российский ритейлер – «Магнит» после заметного ослабления роста…
04-12-2017
Осталось два месяца до начала операции по изъятию зарубежных активов у…

Выбор редакции

06-12-2017
У него есть все — у российского олигарха Романа Абрамовича. Предположительно 10…
16-11-2017
Олигарх консолидировал 2% акций главной компании республики и теперь, возможно…
14-11-2017
Олигархи и бывшие главы государств стекаются к Путину. Дело в том, что у него и…
09-11-2017
Российские компании приспособились к новой реальности и научились привлекать…
08-11-2017
Скандальный раздел имущества бывших супругов Потаниных оставил ряд вопросов у…

Неординарные личности весь архив

13-12-2017
Как и предполагал “Ъ”, АФК «Система» отказалась от вторичного размещения акций «Детского мира». Объявленное ранее предложение по продаже акций не может быть завершено, сообщает корпорация. Это…
13-12-2017
До конца года должна наконец решиться судьба компании Eurasia Drilling Company (EDC), на доли в которой претендуют консорциум Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ) с партнерами из ОАЭ и Китая, а…
13-12-2017
В Москве на территории постоянного представительства Красноярского края при правительстве Российской Федерации состоялось подписание меморандума о взаимодействии при реализации крупных инвестиционных…
12-12-2017
Бывшие акционеры «Открытия» и «Траста» задолжали этим банкам почти $3 млрд. Прежний владелец организаций — «Открытие Холдинг» — получил в них значительные кредиты, а потом договорился о…
08-12-2017
Как известно, 1 февраля 2018 года США должны опубликовать новый «чёрный список», в котором окажутся те, кого американское правительство сочтёт приближёнными к российской власти. Как выяснил The Bell…

Политическая аналитика весь архив

15-12-2017
Автодиллер-банкрот — наихудшая инвестиция года от «Альфа-групп» Автомобильный диллер «Независимость» фактически умер. Осенью контракты с ним разорвали все автопроизводители и бренды, а в конце…
15-12-2017
Россия начала производство сжиженного природного газа (СПГ) в Арктике. 8 декабря была завершена первая погрузка в специальный танкер-ледокол, который может бороздить просторы Северного Ледовитого…
15-12-2017
Врио губернатора Александр Усс провел встречу с тремя российскими олигархами – Олегом Дерипаской, Владимиром Потаниным и Андреем Мельниченко. По итогам был подписан меморандум, согласно которому они…
15-12-2017
Как стало известно корреспонденту The Moscow Post, ВЭБ принял решение об участии в двух проектах олигарха Олега Дерипаски. 18.5 млрд руб. будет выделено на достройку Тайшетского алюминиевого завода (…
15-12-2017
В издательстве Corpus вышла книга Петра Авена «Время Березовского». Это серия подробнейших интервью, которые Авен взял у людей, близко знавших одного из главных героев 1990-х — олигарха Бориса…