1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
$14.4
Михельсон Леонид ВикторовичМихельсон Леонид ВикторовичФридман Михаил МаратовичФридман Михаил МаратовичУсманов Алишер БурхановичУсманов Алишер БурхановичПотанин Владимир ОлеговичПотанин Владимир ОлеговичТимченко Геннадий НиколаевичТимченко Геннадий НиколаевичМордашов Алексей АлександровичМордашов Алексей АлександровичВексельберг Виктор ФеликсовичВексельберг Виктор Феликсович
$9.3
Лисин Владимир СергеевичЛисин Владимир СергеевичАлекперов Вагит ЮсуфовичАлекперов Вагит ЮсуфовичХан Герман БорисовичХан Герман БорисовичРыболовлев Дмитрий ЕвгеньевичРыболовлев Дмитрий ЕвгеньевичПрохоров Михаил ДмитриевичПрохоров Михаил ДмитриевичАбрамович Роман АркадьевичАбрамович Роман АркадьевичАвен Петр ОлеговичАвен Петр ОлеговичМахмудов Искандар КахрамоновичМахмудов Искандар КахрамоновичРашников Виктор ФилипповичРашников Виктор ФилипповичАбрамов Алексанр ГригорьевичАбрамов Алексанр ГригорьевичНесис Александр НатановичНесис Александр НатановичКантор Вячеслав ВладимироваичКантор Вячеслав ВладимироваичГуцериев Михаил СафарбековичГуцериев Михаил Сафарбекович

НЛМК: Позитивные результаты за 2К12; 3К12 зависит от цен на сырье

Сильные результаты превзошли ожидания.
  • Star
  • Star
  • Star
  • Star
  • Star

Сильные результаты превзошли ожидания. Вчера НЛМК опубликовал финансовые результаты за 3К12 по US GAAP, которые оказались лучше наших и консенсус ожиданий. Выручка выросла на 5% к-н-к до $3.26 млрд, что на 1% превысило нашу оценку и консенсус-прогнозы. В то же время показатель EBITDA компании увеличился на 38% к-н-к до $596 млн – на 8% и 4% выше наших ожиданий и консенсус-прогнозов соответственно. Таким образом, EBITDA margin увеличилась на 4 п.п. до 18%, что находится в середине прогнозного диапазона менеджмента (17-19%).

Сash costs остались высокими, но SG&A снизились. Хотя мы ожидали сокращения cash costs НЛМК на 10% к-н-к на фоне снизившихся цен на уголь и ЖРС, показатель вырос на 4% к-н-к до $411/т в связи с увеличением уровня потребления окатышей и импортного угля, а также на фоне высоких цен на лом. Однако SG&A затраты компании оказались на 6% ($40 млн) ниже наших прогнозов, что компенсировало возросшие cash costs и вместе с сильными данными по выручке привело к более высокой EBITDA, чем ожидалось.

Смешанный прогноз на 3К12 по сравнению с нашими ожиданиями. В 3К12 НЛМК ожидает снижения выручки на 5-10% к-н-к и EBITDA margin до 16-18% на фоне более низких цен на сталь, что отчасти будет компенсировано более низкими ценами на коксующийся уголь и железную руду. Нижняя граница прогноза НЛМК по росту выручки за 3К12 (-10% к-н-к) соответствует нашим ожиданиям, в то время как ожидания по EBITDA margin превышают наш прогноз (15%).

Без влияния на фоне неопределенности по ценам на сырье. На наш взгляд, EBITDA margin НЛМК в 3К12 будет полностью зависеть от цен на коксующийся уголь и железную руду, снижающихся в настоящее время. Хотя мы ждем восстановления цен на это сырье, наш предварительный прогноз на 3К12 показывает, что EBITDA margin НЛМК вряд ли превысит 16%. Таким образом, мы оцениваем влияние отчетности на инвестиционный кейс НЛМК как незначительное и подтверждаем свою рекомендацию «ДЕРЖАТЬ» по акциям компании.

Автор
Олег Петропавловский, Эдуард Бадаев, аналитики ФГ БКС
Автор фотографии
СФН

Популярные материалы

03-11-2015
"Газпром" и Вексельберг могут вновь попытаться создать лидера российской…
27-02-2017
Финансово-подхалимная сторона славы То, что Михаил Гуцериев обладает талантами…
04-05-2018
Алишер Усманов встретил президента Шавката Мирзияева в составе официальной…
28-09-2012
Один из самых богатых людей России Михаил Прохоров в свои 47 лет до сих пор…
18-11-2014
ОК "Российский алюминий" (ОК "РУСАЛ", United Company RUSAL) была образована в …

Выбор редакции

16-04-2018
Основной владелец группы компаний «Ренова» Виктор Вексельберг, попавший под…
06-04-2018
Михаил Прохоров продает 49% акций баскетбольного клуба Brooklyn Nets…
06-12-2017
У него есть все — у российского олигарха Романа Абрамовича. Предположительно 10…
16-11-2017
Олигарх консолидировал 2% акций главной компании республики и теперь, возможно…
14-11-2017
Олигархи и бывшие главы государств стекаются к Путину. Дело в том, что у него и…

Неординарные личности весь архив

04-05-2018
Жители Автозаводского района Нижнего Новгорода устроили стихийный протест после перерасчета платы за отопление: в апрельских квитанциях им прибавили от 4 до 10 тыс. руб. Около двухсот человек с утра…
04-05-2018
Правительство России внесло в Госдуму законопроект о штрафах за оборот в России санкционных товаров. Закон не будет распространяться на случаи покупки товаров для личных нужд. Согласно поправкам,…
04-05-2018
Вопрос вынесут на повестку комиссии Минэнерго и Минэкономразвития Минэнерго РФ и Минпромторг РФ изучают запрос «Реновы» Виктора Вексельберга на предоставление мер господдержки в связи с санкциями…
04-05-2018
Алишер Усманов встретил президента Шавката Мирзияева в составе официальной делегации РФ в ходе визита главы Узбекистана в Москву в 2017 году. Прибывший 2 мая в Наманганскую область президент…
03-05-2018
Скандал с обвинением депутата Госдумы Леонида Слуцкого в сексуальных домогательствах в отношении думских журналисток пока никак не повлиял на карьеру депутата и отношение к этой теме в обществе.…

Политическая аналитика весь архив

04-05-2018
КУЗОЦМ отчитался по итогам 2017 года Совокупный доход ОАО «Каменск-Уральский завод по обработке цветных металлов» (КУЗОЦМ, принадлежит «Ренове» Виктора Вексельберга) по итогам работы в 2017 году…
04-05-2018
Бизнесмены под санкциями начинают заваливать правительство просьбами о помощи. Кроме Виктора Вексельберга и Олега Дерипаски, за помощью к государству обратился Алексей Мордашов, выяснил The Bell. У…
03-05-2018
«Нет счастья в комфорте, покупается счастье страданием» Федор Достоевский Судя по всему, русские хорошо себя чувствуют среди снега. И дело тут не только в холодной январской погоде в Давосе, где…
03-05-2018
Ужесточение санкций со стороны США, под давление которых попали крупнейшие российские бизнесмены – Олег Дерипаска, Виктор Вексельберг и Сулейман Керимов и многие другие, – реанимировало идею создания…
03-05-2018
Чистая прибыль производителя минеральных удобрений "Акрон"  по РСБУ по итогам первого квартала 2018 года составила 691,598 миллиона рублей, что в 4,1 раза ниже показателя за аналогичный период…