1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
$14.4
Михельсон Леонид ВикторовичМихельсон Леонид ВикторовичФридман Михаил МаратовичФридман Михаил МаратовичУсманов Алишер БурхановичУсманов Алишер БурхановичПотанин Владимир ОлеговичПотанин Владимир ОлеговичТимченко Геннадий НиколаевичТимченко Геннадий НиколаевичМордашов Алексей АлександровичМордашов Алексей АлександровичВексельберг Виктор ФеликсовичВексельберг Виктор Феликсович
$9.3
Лисин Владимир СергеевичЛисин Владимир СергеевичАлекперов Вагит ЮсуфовичАлекперов Вагит ЮсуфовичХан Герман БорисовичХан Герман БорисовичРыболовлев Дмитрий ЕвгеньевичРыболовлев Дмитрий ЕвгеньевичПрохоров Михаил ДмитриевичПрохоров Михаил ДмитриевичАбрамович Роман АркадьевичАбрамович Роман АркадьевичАвен Петр ОлеговичАвен Петр ОлеговичМахмудов Искандар КахрамоновичМахмудов Искандар КахрамоновичРашников Виктор ФилипповичРашников Виктор ФилипповичАбрамов Алексанр ГригорьевичАбрамов Алексанр ГригорьевичНесис Александр НатановичНесис Александр НатановичКантор Вячеслав ВладимироваичКантор Вячеслав ВладимироваичГуцериев Михаил СафарбековичГуцериев Михаил Сафарбекович

НЛМК: Позитивные результаты за 2К12; 3К12 зависит от цен на сырье

Сильные результаты превзошли ожидания.
  • Star
  • Star
  • Star
  • Star
  • Star

Сильные результаты превзошли ожидания. Вчера НЛМК опубликовал финансовые результаты за 3К12 по US GAAP, которые оказались лучше наших и консенсус ожиданий. Выручка выросла на 5% к-н-к до $3.26 млрд, что на 1% превысило нашу оценку и консенсус-прогнозы. В то же время показатель EBITDA компании увеличился на 38% к-н-к до $596 млн – на 8% и 4% выше наших ожиданий и консенсус-прогнозов соответственно. Таким образом, EBITDA margin увеличилась на 4 п.п. до 18%, что находится в середине прогнозного диапазона менеджмента (17-19%).

Сash costs остались высокими, но SG&A снизились. Хотя мы ожидали сокращения cash costs НЛМК на 10% к-н-к на фоне снизившихся цен на уголь и ЖРС, показатель вырос на 4% к-н-к до $411/т в связи с увеличением уровня потребления окатышей и импортного угля, а также на фоне высоких цен на лом. Однако SG&A затраты компании оказались на 6% ($40 млн) ниже наших прогнозов, что компенсировало возросшие cash costs и вместе с сильными данными по выручке привело к более высокой EBITDA, чем ожидалось.

Смешанный прогноз на 3К12 по сравнению с нашими ожиданиями. В 3К12 НЛМК ожидает снижения выручки на 5-10% к-н-к и EBITDA margin до 16-18% на фоне более низких цен на сталь, что отчасти будет компенсировано более низкими ценами на коксующийся уголь и железную руду. Нижняя граница прогноза НЛМК по росту выручки за 3К12 (-10% к-н-к) соответствует нашим ожиданиям, в то время как ожидания по EBITDA margin превышают наш прогноз (15%).

Без влияния на фоне неопределенности по ценам на сырье. На наш взгляд, EBITDA margin НЛМК в 3К12 будет полностью зависеть от цен на коксующийся уголь и железную руду, снижающихся в настоящее время. Хотя мы ждем восстановления цен на это сырье, наш предварительный прогноз на 3К12 показывает, что EBITDA margin НЛМК вряд ли превысит 16%. Таким образом, мы оцениваем влияние отчетности на инвестиционный кейс НЛМК как незначительное и подтверждаем свою рекомендацию «ДЕРЖАТЬ» по акциям компании.

Автор
Олег Петропавловский, Эдуард Бадаев, аналитики ФГ БКС
Автор фотографии
СФН

Популярные материалы

07-09-2016
Представители крупного бизнеса и госкорпораций оказались в центре внимания у …
24-11-2009
Как закалялась сталь В детстве Фридман был разносторонним ребенком. Учился в…
29-11-2012
На этом некачественном фото 1994 года снято несколько примечательных…
14-11-2017
Олигархи и бывшие главы государств стекаются к Путину. Дело в том, что у него и…
26-07-2015
Наставник "Челси" Жозе Моуринью отметил, что от клуба не стоит ждать…

Выбор редакции

06-12-2017
У него есть все — у российского олигарха Романа Абрамовича. Предположительно 10…
16-11-2017
Олигарх консолидировал 2% акций главной компании республики и теперь, возможно…
14-11-2017
Олигархи и бывшие главы государств стекаются к Путину. Дело в том, что у него и…
09-11-2017
Российские компании приспособились к новой реальности и научились привлекать…
08-11-2017
Скандальный раздел имущества бывших супругов Потаниных оставил ряд вопросов у…

Неординарные личности весь архив

13-12-2017
Как и предполагал “Ъ”, АФК «Система» отказалась от вторичного размещения акций «Детского мира». Объявленное ранее предложение по продаже акций не может быть завершено, сообщает корпорация. Это…
13-12-2017
До конца года должна наконец решиться судьба компании Eurasia Drilling Company (EDC), на доли в которой претендуют консорциум Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ) с партнерами из ОАЭ и Китая, а…
13-12-2017
В Москве на территории постоянного представительства Красноярского края при правительстве Российской Федерации состоялось подписание меморандума о взаимодействии при реализации крупных инвестиционных…
12-12-2017
Бывшие акционеры «Открытия» и «Траста» задолжали этим банкам почти $3 млрд. Прежний владелец организаций — «Открытие Холдинг» — получил в них значительные кредиты, а потом договорился о…
08-12-2017
Как известно, 1 февраля 2018 года США должны опубликовать новый «чёрный список», в котором окажутся те, кого американское правительство сочтёт приближёнными к российской власти. Как выяснил The Bell…

Политическая аналитика весь архив

15-12-2017
Автодиллер-банкрот — наихудшая инвестиция года от «Альфа-групп» Автомобильный диллер «Независимость» фактически умер. Осенью контракты с ним разорвали все автопроизводители и бренды, а в конце…
15-12-2017
Россия начала производство сжиженного природного газа (СПГ) в Арктике. 8 декабря была завершена первая погрузка в специальный танкер-ледокол, который может бороздить просторы Северного Ледовитого…
15-12-2017
Врио губернатора Александр Усс провел встречу с тремя российскими олигархами – Олегом Дерипаской, Владимиром Потаниным и Андреем Мельниченко. По итогам был подписан меморандум, согласно которому они…
15-12-2017
Как стало известно корреспонденту The Moscow Post, ВЭБ принял решение об участии в двух проектах олигарха Олега Дерипаски. 18.5 млрд руб. будет выделено на достройку Тайшетского алюминиевого завода (…
15-12-2017
В издательстве Corpus вышла книга Петра Авена «Время Березовского». Это серия подробнейших интервью, которые Авен взял у людей, близко знавших одного из главных героев 1990-х — олигарха Бориса…