1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
$14.4
Михельсон Леонид ВикторовичМихельсон Леонид ВикторовичФридман Михаил МаратовичФридман Михаил МаратовичУсманов Алишер БурхановичУсманов Алишер БурхановичПотанин Владимир ОлеговичПотанин Владимир ОлеговичТимченко Геннадий НиколаевичТимченко Геннадий НиколаевичМордашов Алексей АлександровичМордашов Алексей АлександровичВексельберг Виктор ФеликсовичВексельберг Виктор Феликсович
$9.3
Лисин Владимир СергеевичЛисин Владимир СергеевичАлекперов Вагит ЮсуфовичАлекперов Вагит ЮсуфовичХан Герман БорисовичХан Герман БорисовичРыболовлев Дмитрий ЕвгеньевичРыболовлев Дмитрий ЕвгеньевичПрохоров Михаил ДмитриевичПрохоров Михаил ДмитриевичАбрамович Роман АркадьевичАбрамович Роман АркадьевичАвен Петр ОлеговичАвен Петр ОлеговичМахмудов Искандар КахрамоновичМахмудов Искандар КахрамоновичРашников Виктор ФилипповичРашников Виктор ФилипповичАбрамов Алексанр ГригорьевичАбрамов Алексанр ГригорьевичНесис Александр НатановичНесис Александр НатановичКантор Вячеслав ВладимироваичКантор Вячеслав ВладимироваичГуцериев Михаил СафарбековичГуцериев Михаил Сафарбекович

НЛМК: Позитивные результаты за 2К12; 3К12 зависит от цен на сырье

Сильные результаты превзошли ожидания.
  • Star
  • Star
  • Star
  • Star
  • Star

Сильные результаты превзошли ожидания. Вчера НЛМК опубликовал финансовые результаты за 3К12 по US GAAP, которые оказались лучше наших и консенсус ожиданий. Выручка выросла на 5% к-н-к до $3.26 млрд, что на 1% превысило нашу оценку и консенсус-прогнозы. В то же время показатель EBITDA компании увеличился на 38% к-н-к до $596 млн – на 8% и 4% выше наших ожиданий и консенсус-прогнозов соответственно. Таким образом, EBITDA margin увеличилась на 4 п.п. до 18%, что находится в середине прогнозного диапазона менеджмента (17-19%).

Сash costs остались высокими, но SG&A снизились. Хотя мы ожидали сокращения cash costs НЛМК на 10% к-н-к на фоне снизившихся цен на уголь и ЖРС, показатель вырос на 4% к-н-к до $411/т в связи с увеличением уровня потребления окатышей и импортного угля, а также на фоне высоких цен на лом. Однако SG&A затраты компании оказались на 6% ($40 млн) ниже наших прогнозов, что компенсировало возросшие cash costs и вместе с сильными данными по выручке привело к более высокой EBITDA, чем ожидалось.

Смешанный прогноз на 3К12 по сравнению с нашими ожиданиями. В 3К12 НЛМК ожидает снижения выручки на 5-10% к-н-к и EBITDA margin до 16-18% на фоне более низких цен на сталь, что отчасти будет компенсировано более низкими ценами на коксующийся уголь и железную руду. Нижняя граница прогноза НЛМК по росту выручки за 3К12 (-10% к-н-к) соответствует нашим ожиданиям, в то время как ожидания по EBITDA margin превышают наш прогноз (15%).

Без влияния на фоне неопределенности по ценам на сырье. На наш взгляд, EBITDA margin НЛМК в 3К12 будет полностью зависеть от цен на коксующийся уголь и железную руду, снижающихся в настоящее время. Хотя мы ждем восстановления цен на это сырье, наш предварительный прогноз на 3К12 показывает, что EBITDA margin НЛМК вряд ли превысит 16%. Таким образом, мы оцениваем влияние отчетности на инвестиционный кейс НЛМК как незначительное и подтверждаем свою рекомендацию «ДЕРЖАТЬ» по акциям компании.

Автор
Олег Петропавловский, Эдуард Бадаев, аналитики ФГ БКС
Автор фотографии
СФН

Популярные материалы

20-07-2017
Компания Михаила Гуцериева Hanberg Finance просит одобрения Федеральной…
03-08-2016
 «Стройгазмонтаж» Аркадия Ротенберга остается самым крупным подрядчиком на…
09-07-2017
Холдинг AAG построит жилой комплекс на 20 линии Васильевского острова в Санкт-…
05-08-2013
Клык с Абрамовичем Традиционно все значимые события чукчи увековечивают резьбой…

Выбор редакции

18-07-2017
Менее чем через год в России состоятся президентские выборы. Это накаляет…
11-07-2017
Окружение президента США официально признало кулуарные переговоры с российской…
30-06-2017
Чиновники вновь сообщили о приватизации «Совкомфлота». На этот раз в Минтрансе…
27-06-2017
Роскомнадзор и ФСБ обвинили Telegram в нежелании исполнять российские законы и…
26-06-2017
Независимые члены совета директоров АФК «Система» накануне обратились к…

Неординарные личности весь архив

20-07-2017
На земле Воронежской области УГМК и Искандера Махмудова местные экологи считают персоной нон грата, они не приемлют разработки никелевого месторождения ни в каком виде Общественное движение «Воронеж…
20-07-2017
Константин Струков в почете и у рабочих, и у челябинских властей. В 2016 году он задумал стать депутатом Госдумы, но соратники по «Единой России» идею не оценили За две недели до нового, 2017 года…
20-07-2017
Российские металлурги впервые за последние несколько лет решились на покупку нового актива. «Северсталь» Алексея Мордашова приобретает за долги крупный Яковлевский рудник в Белгородской области у…
19-07-2017
Стартап Artsy, соучредительницей которого является супруга миллиардера Романа Абрамовича Даша Жукова, привлёк $50 млн от группы инвесторов во главе с Avenir Growth Capital. Об этом пишет TechCrunch…
19-07-2017
Законопроект, внесенный в Госдуму депутатами "Единой России" и обязывающий соцсети удалять порочащую информацию о пользователях, будет рассмотрен не раньше осени, сообщил Русской службе Би-би-си один…

Политическая аналитика весь архив

20-07-2017
Уникальная ресурсная база и передовые технологии бурения позволяют ЛУКОЙЛу наращивать добычу углеводородов в ЯНАО. Стремление России, ОПЕК и других стран поддержать цены на нефтяном рынке заставило…
20-07-2017
Гендиректором иркутского аэропорта стал советник губернатора Александр Рябикин. Он фигурировал в скандале с хищениями почти на 1 млрд. руб. Рябикина считают человеком Троценко. Корреспонденту…
20-07-2017
Природоохранная прокуратура обнаружила, что структура "Новатэка" перекачивала газ через незаконный трубопровод. В чем еще Леонид Михельсон мог "наплевать" на закон? Ямальская природоохранная…
19-07-2017
Близкий Абрамовичу офшор, как выяснил Дождь, оказался совладельцем АО «Химки-Молжаниново». Эта компания судится с IKEA, пытаясь отобрать землю в Химках под ее центральным офисом. Интересы «Химки-…
19-07-2017
Компания "Норникель" в 2016 году увеличила вложения в экологические проекты на 8,9% - до 25,7 млрд рублей. Об этом в среду сообщила пресс-служба компании со ссылкой на отчет о корпоративной…