Из-за олигархов российские компании уязвимы

С тех пор как в ноябре французская полиция задержала в Ницце Сулеймана Керимова и начала официальное расследование в отношении российского олигарха по подозрению в налоговом мошенничестве, акции российской золотодобывающей компании «Полюс», которую контролирует его семья, упали на 12%. За этот же период рублевый индекс ММВБ вырос на 4%. Падение цен на акции «Полюса» кажется слишком резкой реакцией. Как отметили на этой неделе в московской брокерской компании «БКС Глобал Маркетс», в результате вторичного размещения акций «Полюса» Керимов за последние семь месяцев получил дивиденды и доходы в размере 900 миллионов долларов. Этого почти наверняка достаточно, чтобы заплатить любой возможный штраф, назначенный властями Франции — что по-прежнему является худшим сценарием. Это дает основание считать, что олигарху, состояние которого по версии журнала «Форбс» составляет шесть миллиардов долларов, вряд ли придется продавать свою долю в «Полюсе».

Но дело Керимова привлекает внимание к более общей проблеме, касающейся российских корпораций: это вопрос о том, в какой степени каждой из них единолично управляет один человек, связанный с основным держателем акций. Это в значительной степени зависит от того, сколько этих корпораций возникли в результате приватизации государственных компаний или активов советских времен.

Во многих случаях личный контроль имеет свои преимущества. Та же безудержная напористость и та деловая хватка, которые изначально позволили олигархам заполучить и удержать активы, зачастую означали, что они в конечном итоге оказались хорошими менеджерами (или людьми, умеющими нанимать правильных менеджеров) и превратили находившиеся в бедственном положении бывшие государственные предприятия в компании международного уровня. 

Однако, как показывает дело «Полюса», если проблема затрагивает основного держателя акций — что в России не является редкостью — это может оказать несоразмерно негативное влияние на стоимость акций. Это приводит к особому риску, учитывая то, что представитель консалтинговой фирмы Macro Advisory называет дамокловым мечом, нависшим над российским корпоративным сектором. Речь идет о работе Министерства финансов США над официальным и внушительным списком олигархов, близких к президенту России Владимиру Путину, которая должна быть завершена в этом месяце. Подготовка этого списка была санкционирована законом, принятым Сенатом в июле с целью наказать Москву за вмешательство в президентские выборы в США. Люди, внесенные в этот список, могут пострадать из-за санкций, введенных против России. Даже если против них и не будет принято никаких мер, из-за того лишь, что они находятся в этом списке, эти магнаты могут стать «опасными для многих инвесторов или контрагентов», говорит Крис Уифер (Chris Weafer) из Macro Advisory. Составление любого списка деловых людей, считающихся близкими к Владимиру Путину, — это процесс неточный и субъективный. Как и в случае с физическими лицами, уже внесенными в санкционные списки за вмешательство России на Украине, здесь возникает вероятность принятия произвольных решений. Это уже можно увидеть в так называемом «путинском списке», составленным во время ноябрьской встречи критиков России в Литве. В него вошли 200 российских и иностранных политиков и бизнесменов, имена которых группа планирует передать в Вашингтон в качестве информации для работы американских должностных лиц.

Хотя этот список не является официальным, некоторые фамилии в нем вызывают вопросы — например, Герман Греф, руководитель Сбербанка. Греф близок к Владимиру Путину, но при этом он — либерал, который считается одним из немногих, кто может говорить президенту правду. К тому же, он превратил Сбербанк, находящийся под американскими санкциями, из гиганта советской эпохи в площадку реформ в условиях путинской системы. Еще один человек, фигурирующий в этом списке, — Алексей Мордашов. Он владеет 77% акций «Северстали», поэтому его вполне можно считать олигархом. Но даже при том, что его сталеплавильный завод осуществляет поставки оружейным компаниям, принадлежащим «Ростеху», конгломерату, который, как и его генеральный директор Сергей Чемезов, уже находится под американскими санкциями, Мордашова, как правило, не считают представителем ближайшего окружения Путина.

Многое будет зависеть не только от того, кого США включат в этот список, но и от того, как с этим списком поступят и будет ли он обнародован. Но, тем не менее, он представляет угрозу для корпоративного сектора даже без учета потенциально более серьезных угроз в виде санкций. В соответствии с принятым в прошлом году законом Минфин США должен подготовить аналитический доклад о влиянии возможных санкций США на российские суверенные облигации. Эти санкции — если они будут введены — могут оказать серьезное негативное влияние на финансовое положение России. Кроме того, в апреле Конгресс должен получить доклад о предполагаемых нарушениях Россией условий подписанного в 1987 году Договора о ликвидации ракет средней и меньшей дальности. Этот доклад послужит потенциальным основанием для дальнейших санкций. Благодаря улучшению фундаментальных показателей, а также тому, что коэффициент ценности акций (РЕ) на московском рынке в два раза меньше индекса развивающихся рынков MSCI, Россия должна стать интересной перспективой для инвесторов. Но, похоже, что в 2018 году вновь будет господствовать геополитика.

Автор
Нил Бакли
Автор фотографии
Evan Vucci

Статьи

Компания Абрамовича-младшего передумала выращивать овощи на Дальнем Востоке

Компания «Гринхаус» отказалась от строительства тепличного предприятия на…

Дерипаска предложит журналистам награду за расследования о санкциях против него

Юристы российского миллиардера Олега Дерипаски на этой неделе создадут фонд в…

Совладелец Альфа-Банка намерен купить одну из крупнейших продуктовых сетей Испании

Российский миллиардер Михаил Фридман вместе с партнерами готов потратить на …

Из капитала крупнейшего подрядчика РЖД вышел фигурант дела Захарченко

Совладелец Группы компаний «1520» (крупнейший строительный подрядчик РЖД)…

General Electric мешает «Звезде» заказать в России винты для газовозов

Верфь «Звезда» (принадлежит «Роснефти», «Роснефтегазу» и Газпромбанку) не…

«Динамо» расстается со своим прошлым

Всероссийское физкультурно-спортивное общество (ВФСО) «Динамо», уже вернувшее…

Аналитика

Эталон в I квартале увеличил продажи на 47%

Девелопер Etalon Group в январе-марте 2019 году увеличил продажи на 47% по…

Великобритания подготовила замену антироссийским санкциям

Британское правительство 15 апреля представило регламент об антироссийских…

"Проигрышная лотерея" Tele-2

По информации корреспондента The Moscow Post, полученной из источников в…

А Сечин снова против?

Компания "Варандейский терминал", принадлежащая "Лукойл", подала иск в…

Северный полис

Преимущества Этот проект руководство Заполярного филиала называет абсолютно…

Бизнес-модель олигарха Михельсона: инвестиции – из бюджета, дивиденды — себе

По словам главы НОВАТЭКА Леонида Михельсона, для развития производства СПГ-…

Группа ММК за I квартал снизила производство стали на 1,3%

Группа "Магнитогорский металлургический комбинат" (ММК) по итогам первого…

Американские "инструменты" Дерипаски

Тверской райсуд города Москвы отложил заседание по иску миллиардера Олега…

Абрамович покажет стране Кекуру

Месторождение золота Кекура (Чукотский автономный округ) достигнет полной…

Санкционный популизм

За последние пять лет после введения американских и европейских санкций в …

Алексей Мордашов в первом квартале добился небольшого роста выплавки стали

Северсталь в первом квартале 2019 г. увеличила выпуск стали на 0,4% по…

Highland Gold может в текущем году увеличить capex в 2 раза

Highland Gold Mining (HGM) может в 2019 году увеличить capex вдвое - до $116…

Правила предоставления средств Фонду "Сколково" на стартапы согласуют в ближайшие дни

Правила предоставления средств Фонду "Сколково" со стороны правительства РФ на…

"Северсталь" в I квартале увеличила выпуск стали на 0,4%

"Северсталь" в первом квартале 2019 года увеличила выпуск стали на 0,4% по …

Метизники Алексея Мордашова рапортуют о расширении ассортимента ж/д крепежа

Орловский сталепрокатный завод (входит в ОАО “Северсталь-метиз”, метизную…