Испанская партия. Зачем Фридману спасать ретейлера Dia

За последние несколько лет стоимость акций компании упала в 10 раз, но миллиардера этот факт не смущает

Инвестиционная компания LetterOne (L1) Михаила Фридмана и его партнеров по «Альфа-Групп» хочет стать единоличным владельцем испанского ретейлера Dia. Об этом говорится в сообщении, опубликованном на сайте L1. Компании уже принадлежит 29% Dia, теперь она хочет выкупить оставшиеся 71% акций по цене €0,67 за штуку, то есть с премией в 56,1% к цене закрытия 4 февраля. Таким образом, за пакет акций L1 готова заплатить €296 млн.

«L1 Retail (подразделение L1 — Forbes) считает, что при правильном руководстве и управлении Dia может осуществить трансформацию и восстановить лидирующие позиции в Испании на благо испанской экономики», — говорится в сообщении компании. Чтобы достичь этого, L1 Retail обязуется докапитализировать сеть на €500 млн после реструктуризации задолженности.

Созданная в 1966 году сеть Dia базируется в пригороде Мадрида Лас-Росас и управляет 7429 магазинами в Испании, Португалии, Бразилии, Аргентине и Китае. Выручка по итогам первых девяти месяцев 2018 года составила €5,5 млрд — на 13,4% меньше, чем годом ранее. Впрочем, финансовые показатели сети супермаркетов падают не первый год, равно как и стоимость акций — с 2015 года котировки обвалилась в десять раз. L1 стала акционером испанской компании летом 2017 года, купив 3% акций Dia, и впоследствии нарастив долю до 29%. Почти весь пакет, который хочет выкупить L1, приходится на free-float — 69,343%, еще 1,656% приходится на казначейские акции. Зачем Фридману и партнерам понадобился проблемный актив?

По словам начальника управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгия Ващенко, обвал котировок Dia произошел на фоне проблем с кредиторами. В прошлом году сообщалось, что акционеры компании не могут договориться с банками о рефинансировании долга на €1,8 млрд. «Бумаги были исключены из индекса Мадридской фондовой биржи IBEX-35. Крупные фонды объявляли об открытии коротких позиций в бумагах, и цена продолжала снижаться», — говорит Ващенко. Впрочем, по его мнению, долг компании (около 3х EBITDA) достаточно комфортен. На выплату процентов уходит €30-40 млн в год при прибыли около €200 млн. Премия 56%, которую готовы заплатить акционеры L1, кажется аналитикам вполне адекватной: текущие котировки ретейлера явно не отражают его реальную стоимость.

Генеральный директор INFOLine Иван Федяков отмечает, что Испания отличается от других стран Европы одной из самых низких покупательных способностей населения. «Потребительский рынок Испании на протяжении последних десятилетий не растет», — поясняет эксперт и напоминает, что в конце прошлого года торговая сеть Castorama объявила об уходе с испанского рынка. «Даже крупные международные ретейлеры не выдерживают той ситуации, все активы на рынке подешевели, иногда до такого уровня, что компании просто готовы их бросать, как Castorama, — продолжает Федяков. — Сейчас ряд агрессивных инвесторов выступают в роли «шакалов», которые ищут «раненые» активы. Это юг Европы, не только Испания, но и Португалия, и другие регионы. Они находят там активы, чтобы вывести их на приемлемый уровень рентабельности». За счет чего можно развить слабые и не очень перспективные активы? Очевидно, что за несколько лет радикальных перемен на испанском рынке не произойдет. Значит, надо искать способы повышения эффективности этих неэффективных активов внутри, резюмирует Федяков.

Он напоминает, что в России у Фридмана и партнеров есть хороший опыт управления крупнейшей торговой сетью X5 Retail Group, они могли бы повторить этот успех на других рынках. «Если в последующем произойдет некая интеграция бизнеса на базе IT-платформ, закупочной политики, управления и так далее, можно будет говорить о синергетическом эффекте для обеих компаний и получении положительных финансовых результатов за счет оптимизации издержек», — убежден Федяков. В прошлом году Х5 вошла в топ-10 европейского ретейла с оборотом свыше €20 млрд, что позволяет считаться с ней как с потенциальным международным европейским игроком. Выходить на внешние рынки Х5 мотивируют и недавние изменения в законодательстве: в России с конца 2018 года введено ограничение, по которому одна сеть не может занимать больше 25% рынка в одном регионе. В итоге Х5 лишится возможности открывать новые магазины в привлекательных для развития регионах, например, Санкт-Петербурге.

«Их уже начинают сдерживать в развитии в России, но их ничто не сдерживает в том, чтобы свои лучшие практики использовать на испанском рынке, — уверен Федяков. — Многие вещи там можно было бы повторить. А благодаря эффекту синергии этот бизнес будет проще вывести в рентабельную зону, и впоследствии либо продать, либо привлечь новых инвесторов. Для Фридмана сейчас это фактически профильный бизнес. Ему просто нужно все лучшие практики, полученные здесь, реализовать там, и получить соответствующий доход».

Российские ретейлеры уже начали выходить на европейский рынок. Например, торговая сеть «Светофор», которая агрессивно развивалась на российском рынке, планирует осваивать Восточную Европу. В январе ретейлер уже открыл первый магазин в Германии. «Сейчас российский ретейл достаточно серьезно окреп, прокачался новыми технологиями, и такого пиетета перед европейскими компаниями, как был раньше, нет. Они впитали в себя самые современные технологии, не будучи обремененными активами и долгами прошлых лет», — заключает Федяков.

Автор
Анастасия Ляликова
Автор фотографии
offshorepost_com

Статьи

Mail.ru Group даст денег до зарплаты

Интернет-компания Mail.ru Group разработала сервис PayDay, который позволяет…

«Норникель» назвал сроки ликвидации последствий разлива топлива в Норильске

 «Норникель» намерен выполнить основные работы по ликвидации последствий…

Яблоки просятся на полки

Трудности с доступом в торговые сети вынуждают российских производителей плодов…

Инвесторы пробуют вино

Несмотря на официальный запрет в России на дистанционную продажу алкоголя, фонд…

Россия избавилась от крайней нищеты? Доклад ООН удивил экспертов

ООН опубликовала доклад, согласно которому Россия ликвидировала крайнюю нищету…

Десятая часть государства

За три месяца борьбы с коронавирусом всего десять благотворительных фондов…

Аналитика

"Северсталь" вложит 1,5 млрд рублей в проект по увеличению выпуска вакуумированной стали

"Северсталь" начала строительство пароэжекторного насоса для установки…

Ломать Скопье. Как Кремль планирует получить контроль над Северной Македонией

Через две недели в Македонии пройдут выборы, в ходе которых власть в стране…

Дерипаска замайнился по самое некуда?

Как сообщает корреспондент The Moscow Post, "Системный оператор" отобрал…

Вершки и корешки Антипинского НПЗ

Спустя год после перезапуска обанкротившегося Антипинского НПЗ по-прежнему нет…

Фонд «Сколково» расширил полномочия консультативного научного совета

Открыл заседание сопредседатель консультативного научного совета (КНС), лауреат…

Последний олигарх России

Как бы сказали астрологи, или звезды сошлись не так , или Луна была без курса,…

Etalon Group к 2023г планирует построить ЖК на севере Петербурга

Девелопер Etalon Group планирует построить жилой комплекс на Белоостровской…

Частный НОВАТЭК снова хочет построить инфраструктуру за государственный счет

Неким отягчающим обстоятельством в данном случае выглядит то, что в первом…

Власти заявили о ликвидации очага COVID-19 на «Полюсе». Вахтовики говорят об обратном

Александр Усс обсуждает «ликвидацию» очага заражения на «Полюсе». «Мы можем…

В "рейде" на Petropavlovsk

Олигарх Константин Струков при помощи выходца из недружелюбного "Росбилдинга"…

Акционеры НЛМК утвердили дивиденды за I квартал в 3,21 рубля на акцию

Акционеры группы "Новолипецкий металлургический комбинат" (НЛМК) на …

Назад в будущее, или экспертиза под "диктовку" от Андрея Мельниченко

В Арбитражном суде Санкт-Петербурга и Ленинградской области состоялся очередной…

Bloomberg (США): почему мир беспокоится по поводу российского газопровода

Новый газопровод, который в настоящее время прокладывают по дну Балтийского…

Nordgold автоматизировал Суздаль в Казахстане

Комплекс ежегодно перерабатывает около 550 тысяч тонн золотоносной руды. Его…

«До 2046 года я побуду в рейтинге Forbes»: как Потанин воспитывает детей, почему отказался от брачного контракта и как поступит с состоянием

В клубе «Лужки» на Истре, где Владимир Потанин, его семья и ближайшие соратники…