1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
$14.4
Михельсон Леонид ВикторовичМихельсон Леонид ВикторовичФридман Михаил МаратовичФридман Михаил МаратовичУсманов Алишер БурхановичУсманов Алишер БурхановичПотанин Владимир ОлеговичПотанин Владимир ОлеговичТимченко Геннадий НиколаевичТимченко Геннадий НиколаевичМордашов Алексей АлександровичМордашов Алексей Александрович
$10.5
Вексельберг Виктор ФеликсовичВексельберг Виктор ФеликсовичЛисин Владимир СергеевичЛисин Владимир СергеевичАлекперов Вагит ЮсуфовичАлекперов Вагит ЮсуфовичХан Герман БорисовичХан Герман БорисовичРыболовлев Дмитрий ЕвгеньевичРыболовлев Дмитрий ЕвгеньевичПрохоров Михаил ДмитриевичПрохоров Михаил ДмитриевичАбрамович Роман АркадьевичАбрамович Роман АркадьевичАвен Петр ОлеговичАвен Петр ОлеговичМахмудов Искандар КахрамоновичМахмудов Искандар КахрамоновичРашников Виктор ФилипповичРашников Виктор ФилипповичАбрамов Алексанр ГригорьевичАбрамов Алексанр ГригорьевичНесис Александр НатановичНесис Александр НатановичКантор Вячеслав ВладимироваичКантор Вячеслав ВладимироваичГуцериев Михаил СафарбековичГуцериев Михаил Сафарбекович

Энергетика большого долга

Волжская ТГК заняла более 130 миллиардов рублей
  • Star
  • Star
  • Star
  • Star
  • Star

Вчера впервые стал известен уровень чистого долга Волжской ТГК Виктора Вексельберга — 130 млрд руб. или 5,2 EBITDA. Из них 77 млрд руб. компания обязана выплатить в этом году и ведет переговоры о рефинансировании. Долговая нагрузка ТГК выглядит критической на общеотраслевом уровне, но с вводом новых электростанций возможности ее покрытия улучшаются.

Волжская ТГК (объединяет генерацию и энергосбыты "КЭС-Холдинга", подконтрольна "Ренове" Виктора Вексельберга) впервые раскрыла показатели долга всего энергохолдинга. По отчетности ТГК по РСБУ за 2014 год, консолидированный чистый долг составляет 130 млрд руб. Он совпадает с уровнем банковского долга, говорит глава компании Борис Вайнзихер.

Показатель EBITDA, уточнил он, по управленческой отчетности в 2014 году вырос на 25%, до 25 млрд руб. в связи с активным вводом ДПМ-объектов (генерация, строящаяся по обязательной программе, которая получает повышенные выплаты) и завершением строек. В 2015 году компания ожидает EBITDA на уровне более 30 млрд руб. Отношение долг/EBITDA ТГК составляет 5,2 и "находится в разумных пределах", считает Борис Вайнзихер, называющий долг "обслуживаемым и обозримым". Валютных долгов и платежей у ТГК нет, в залогах нет акций, только сами договоры поставки мощности (ДПМ).

Соотношение долг/EBITDA в 5,2 приемлемо с учетом объема обязательств по вводу новых блоков (3,1 ГВт), считает глава управления по работе с клиентами сектора энергетики Sberbank CIB Вадим Логофет. Он поясняет, что уровень долговой нагрузки не будет определяющим фактором для решений по финансированию новых инвестпроектов. Основные критерии — экономическая состоятельность проекта (IRR, срок окупаемости, источники возврата кредита), отмечает господин Логофет.

Но Михаил Расстригин из "ВТБ Капитала" считает долговую нагрузку холдинга слишком высокой. Отношение больше трех считается большим для энергокомпаний, в среднем в отрасли — чуть менее двух, а предельно допустимый уровень — четыре с половиной, поясняет он. Госкомпаниям удается держать относительно низкое отношение чистый долг/EBITDA. Скорректированный чистый долг "Интер РАО" к скорректированному EBITDA в конце 2014 года составлял 0,3, у "Россетей" в первом полугодии 2014 года — 1,9, у ФСК — около 3. У "РАО ЭС Востока", испытывающего острую необходимость в рефинансировании долга,— 4,24. Высокая нагрузка среди генкомпаний у "Квадры" Михаила Прохорова и СГК Андрея Мельниченко, говорят источники "Ъ" в отрасли. Но "Квадра" не раскрывает показатель, отмечая, что он соответствует требованиям банков, а общий долг — около 30 млрд руб. Долг структур СГК достигает 50 млрд руб., говорят в компании. Отличие Волжской ТГК от других закредитованных энергокомпаний в том, что ее долг больше не будет расти: основные вводы завершены и компания начнет получать платежи, отмечает аналитик DB господин Булгаков.

Волжская ТГК прошла пик инвестиций, в этом году осталось завершить самые дорогие проекты — Академическую ТЭЦ и Нижнетуринскую ГРЭС. С 2016 года отношение чистый долг/EBITDA должно начать сокращаться, уверяет господин Вайнзихер. Но компания ведет переговоры с российскими банками о частичном рефинансировании долга и рассчитывает на госсубсидии для системообразующих энергокомпаний. Основные ее кредиторы — Газпромбанк, Альфа-банк, Сбербанк, ВЭБ, АБ "Россия". В 2015 году компания должна отдать по кредитам 77 млрд руб., еще 47 млрд руб. — после 2015 года. В 2014 году ТГК уже заняла 72,9 млрд руб., выплатив 77,9 млрд руб. В начале 2015 года ТГК привлекла 5,9 млрд руб. и может открыть кредитные линии на 49,8 млрд руб. в Сбербанке, ГПБ, Альфа-банке и ВЭБе. Выплаты 2015 года находятся в зоне риска, полагает Дмитрий Булгаков из Deutsche Bank, но многое зависит от сроков выплат: если это третий-четвертый квартал — ставки по кредитам уже, вероятно, снизятся, если в первой половине года, то ТГК, возможно, потребуется помощь акционера.

Автор
Анастасия Фомичева
Автор фотографии
kommersant_ru

Популярные материалы

21-06-2017
Новые ограничительные меры OFAC (Office of Foreign Assets Control, структура…
21-06-2017
Новый владелец ОАО "Тульский патронный завод" (ТПЗ) Игорь Ротенберг добивается…
12-01-2017
"КТО ПОДПАЛ ПОД САНКЦИИ США ПРОТИВ РФ? 1 Люди: Персональный санкционный список…
24-05-2017
Весной 2014 года президент Владимир Путин выступил с речью в богато украшенном…
25-02-2015
Представители стран — членов ОПЕК обсуждали возможность проведения…

Выбор редакции

22-06-2017
«Мусорная мафия» гребет деньги лопатой, превращая страну в один большой…
20-06-2017
Почему не договорились Лукашенко и Керимов, за что «взяли» Баумгертнера, как…
31-05-2017
Одной из первых жертв крупных коррупционных скандалов последнего времени стал…
25-05-2017
Три депутата от фракции КПРФ возмутились увеличением премий и бонусов топ-…
24-05-2017
Весной 2014 года президент Владимир Путин выступил с речью в богато украшенном…

Неординарные личности весь архив

23-06-2017
Наблюдательный совет «Совета рынка» (регулятор энергорынков) лишил подконтрольное «Ренове» Виктора Вексельберга ООО «Грин Энерджи Рус» права торговать мощностью солнечной электростанции (СЭС) «…
23-06-2017
Крупнейший в России издатель учебников «Просвещение» попытается взыскать 63,4 млн руб. за нарушение авторских прав с компании «Экзамен», входящей в тройку лидеров книжного рынка по тиражам.…
23-06-2017
Какова роль нового для нашей страны вида технического творчества в профориентации молодежи? В одном из торговых центров Рязани завершила работу выставка «Город роботов», было представлено более 50…
22-06-2017
Искать возможности создания калийного альянса с Минском Дмитрия Мазепина вынудили проблемы с продажами, запуском новых проектов и острое желание нарастить прибыль. Чем закончились переговоры…
22-06-2017
Партнеры харьковского бизнесмена – российские олигархи Дерипаска и Абрамович. Об этом стало известно из сюжета программы "Крупным планом" на канале "24". Автор сюжета напоминает: после того как…

Политическая аналитика весь архив

23-06-2017
Судебный процесс по нашумевшему делу о "русской мафии" в Испании, который должен был начаться 12 июня, вероятно, вообще не состоится в 2017 году. Причину отсрочки выясняла DW. Полицейский в Мадриде…
23-06-2017
Собрание акционеров одной из крупнейших российских золотодобывающих компаний поставило точку в многолетнем противостоянии основателя компании и миллиардера Питер Хамбро, больше 10 лет возглавлявший …
23-06-2017
Независимые члены совета директоров АФК «Система» обратились к Владимиру Путину с просьбой вмешаться в судебный спор, который компания ведёт с «Роснефтью». Эксперты рынка в недоумении: сильнее…
22-06-2017
«Авиакор – авиационный завод» перевел всех своих сотрудников на трехдневную рабочую неделю. Работникам объявили о грядущем переходе еще в мае, пишет газета «Самарское обозрение». Ранее губернатор…
22-06-2017
В топе рейтинга оказались энергетики, оборонщики, кондитеры и даже финансисты с сомнительной репутацией Чувашская Республика — один из самых бедных регионов Поволжья. Отражается это и на топе…